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表外融資企穩 8月社融新增近2萬億元
瀏覽次數:121發布時間:2019-09-12

上海證券報

中國人民銀行11日發布的數據顯示,8月份人民幣貸款增加1.21萬億元,社會融資規模增量為1.98萬億元。其中,表外融資的企穩是社融回暖的主要因素。


  交行首席經濟學家連平指出,8月信貸增量1.21萬億元基本符合預期。從結構看,企業短貸減少、長貸增加,表明在政策導向下,信貸投向結構有改善跡象。


  具體數據顯示,8月企業貸款增加6513億元,其中,短期貸款減少355億元,中長期貸款增加4285億元,票據融資增加2426億元。


  與此同時,8月份社會融資規模增量為1.98萬億元,比上年同期多376億元。市場機構人士對記者表示,雖然社融略超預期,但隨著專項債額度即將發行完畢,四季度的社會融資可能會缺乏支撐。確實,8月地方政府專項債券凈融資達到3213億元,在社融中占據了不可忽視的比重。


  細析結構看,8月份委托貸款減少513億元,同比少減694億元;信托貸款減少658億元,同比少減27億元;未貼現的銀行承兌匯票增加157億元,同比多增936億元。這三項通常被認為是表外融資。


  連平認為,社會融資規模較上年同期多增376億元,主因在于委托貸款降幅收窄和未貼現銀行承兌匯票轉正,“委托貸款降幅收窄應在預期之中,與新規不符的存量委托貸款逐漸消化,而合規新增委托貸款逐漸增加。而未貼現銀行承兌的快速增加,其實也反映出當前機構信用風險偏好依然較弱,傾向于表外短融。”


  8月末,廣義貨幣M2余額193.55萬億元,同比增長8.2%,增速比上月末高0.1個百分點,與上年同期持平;狹義貨幣M1余額55.68萬億元,同比增長3.4%,增速比上月末高0.3個百分點,比上年同期低0.5個百分點。


  華泰證券首席宏觀分析員李超表示,M2較前值回升0.1個百分點,主因是信貸穩健有所支撐。連平認為,M2增速維持平穩主要由央行穩健的流動性調控策略所決定。


  連平認為,未來央行逐漸加大逆周期調節力度概率較大,雙重降準逐漸落地產生刺激效應,M2增速可能逐漸回升。李超預計,經濟回落壓力加大及CPI上行加大了貨幣政策決策難度,央行仍將預調微調,核心保證M2、社融增速與名義GDP基本匹配,以及結構性支持民營小微企業融資需求。后續貨幣政策取向仍需密切跟蹤經濟增長及物價走勢。



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